金融经济学必须掌握的专业知识和重要文献！

曾经，我们对于商科申请而言，很少会讨论“学术思维”，更多关注“行业见解”和“商业思维”。

但随着留学申请的趋势，一年卷过一年。尤其是对于金融和经济方向的学生，在申请过程中会避免不了谈论一些基本的理论和学术想法，那么，对想要申请金融经济的同学，了解一些最基本的知识是必不可少的。

一、资产定价（多因子模型）

学过金融的同学，谁不知道Fama French的大名呢？

1993年，芝加哥大学教授Eugene Fama 和 Kenneth French提出三因素模型。

这个模型通过三个因素来描述股票回报：(1) 市场风险，(2) SMB：小盘股公司相对于大盘股公司的表现，以及 (3) HML：高账面市值比的公司相对于低账面市值比的公司的表现。

三因素模型提出后，很多研究人员扩展了三因素模型以包括其他因素。其中包括“动量”、“质量”和“低波动性”。2014年，Fama 和 French 也调整了他们的模型以包含五个因素。

除了原来的三个因素外，新模型增加了（4）RMW：盈利多的公司相对盈利少的公司的回报利差，以及（5）CMA：投资保守的公司相对激进的公司的回报利差。

重要文献：

Fama, E. F., & French, K. R. (1993). Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of financial economics, 33(1), 3-56.

Fama, E. F., & French, K. R. (2015). A five-factor asset pricing model. Journal of financial economics, 116(1), 1-22.

二、有效市场假说

有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis，EMH）是由美国著名经济学家尤金·法玛（Eugene Fama）于1970年提出并深化的。

是的，没错，又是他。

成为有效市场的条件是：

⑴投资者都利用可获得的信息力图获得更高的报酬；

⑵证券市场对新的市场信息的反应迅速而准确，证券价格能完全反应全部信息；

⑶市场竞争使证券价格从旧的均衡过渡到新的均衡，而与新信息相应的价格变动是相互独立的或随机的。

有效资本市场假说的三种形式：弱式有效市场假说(Weak-Form Market Efficiency)、半强式有效市场假说(Semi-Strong-Form Market Efficiency)、强式有效市场假说(Strong-Form Market Efficiency)。

重要文献：

Jegadeesh, N., & Titman, S. (1993). Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. The Journal of finance, 48(1), 65-91.

Lakonishok, J., Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1994). Contrarian investment, extrapolation, and risk. The journal of finance, 49(5), 1541-1578.

三、基金业绩评估

基金的业绩评价是对基金经理过去投资业绩的评估，通过定量的方式，剔除市场一般收益率水平、基金的市场风险和盈利的偶然前提下，对基金经理的投资业绩做出的公正客观的评价。

一般来说，评价基金业绩主要是通过对基金历史的收益率、风险（常用的有标准差），以及经风险调整后的收益三个方面，选取对应的指标进行定量的分析。

其中，经风险调整后的收益率指标(Risk-adjusted Return) 能够更加客观的反映基金管理人在一定风险下的投资回报，同时也便于在不同基金管理人中进行比较。

Sharpe ratio就是较为常用的一个指标。

其中，Rp 表示投资组合回报率，Rf 表示无风险利率，ɓp 表示投资组合的标

准差。

重要文献：

Gruber, M. J. (1996). Another puzzle: The growth in actively managed mutual funds. The journal of finance, 51(3), 783-810.

Carhart, M. M. (1997). On persistence in mutual fund performance. The Journal of finance, 52(1), 57-82.

四、IPO

IPO首次公开募股（Initial Public Offering）是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。

通常，上市公司的股份是根据相应证监会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。

按照依法行政、公开透明、集体决策、分工制衡的要求，首次公开发行股票（以下简称首发）的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。

重要文献：

Hanley, K. W. (1993). The underpricing of initial public offerings and the partial adjustment phenomenon. Journal of financial economics, 34(2), 231-250.

Ritter, J. R., & Welch, I. (2002). A review of IPO activity, pricing, and allocations. The journal of Finance, 57(4), 1795-1828.